Mistral 26 мая закрыла раунд Series C на $1,2 миллиарда при оценке компании в $14 миллиардов post-money. Лид-инвесторами выступили General Catalyst и Lightspeed Venture Partners, среди следующих по размеру участников — Andreessen Horowitz, BPI France и французская публичная инвесткомпания CDC. Часть раунда — $400 миллионов — структурирована как кредитная линия с правом конвертации.
Это крупнейший европейский AI-раунд года и третий по размеру в истории компании. Предыдущий — Series B на $500 миллионов при оценке $6,2 миллиарда — состоялся в июне 2024 года. За примерно 23 месяца оценка выросла в 2,25 раза при удвоении выручки и расширении продуктовой линейки.
Куда пойдут средства
Mistral обозначила три ключевых направления использования капитала. Первое — расширение собственной инфраструктуры в Европе. Компания строит дата-центры в Париже и Стокгольме с заявленной мощностью 200+ MW к концу 2027 года. Это инвестиции уровня крупного телеком-оператора и заметная инфраструктурная ставка для венчурно-финансируемой компании.
Второе — развитие enterprise-направления. Mistral заявила о найме 200 человек в коммерческие функции в течение 12 месяцев и о готовности предлагать deeply customized enterprise-конфигурации модели — включая дообучение под отраслевые корпуса и интеграции в legacy-стек крупных европейских клиентов.
Третье — расширение open-weight-линейки. Часть средств пойдёт на тренировку следующего поколения базовых моделей, которые компания планирует выпускать в открытых весах для базовых конфигураций и удерживать в платном API более крупные специализированные версии.
Европейский нарратив суверенитета
Раунд позиционируется как стратегическая инвестиция в европейскую AI-инфраструктуру в контексте растущего регуляторного давления — вступления в силу EU AI Act, обсуждения digital sovereignty в Брюсселе, переговоров о цифровых компонентах NextGenerationEU. Mistral остаётся единственной европейской компанией, способной серьёзно конкурировать с американскими AI-лидерами по техническим характеристикам моделей.
Поддержка раунда государственными игроками — BPI France и CDC — подчёркивает этот политический контекст. Французское правительство в течение последних восемнадцати месяцев публично позиционирует Mistral как пример того, что европейская технологическая независимость в AI достижима, и активно лоббирует регуляторные подходы, которые косвенно благоприятствуют локальным игрокам.
Оценка в контексте рынка
Мультипликатор к выручке у Mistral — по данным Reuters, ARR компании сейчас около $400-500 миллионов — составляет 28-35×. Это ниже, чем у Anthropic (20-25×) и OpenAI (~14×), но выше, чем у большинства SaaS-сравнимых компаний. Премия отражает ожидания инвесторов по поводу темпов роста и стратегической ценности позиции единственного крупного европейского игрока.
Главный риск — операционный. Раундом в $1,2 миллиарда Mistral формально получает достаточно средств на следующие 24-30 месяцев при текущем темпе burn-а. Но строительство собственной инфраструктуры значительно увеличит cash outflow, и компании, вероятно, понадобится Series D в течение 18 месяцев. На этом раунде Mistral будет оцениваться уже не как технологическая компания, а как капиталоёмкая инфраструктурная — а это требует существенно иной финансовой модели.